Handelsstrategien Arbitrage

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Когда компания решает взять на себя управление публичным акционерным обществом, то цена за акцию, на которую должна согласиться приобретающая сторона, как правило заметно превышает преобладающую цену на бирже. Такая разница является комиссионными за проведение сделки поглощения (или Übernahmeprämie). После объявления условий поглощения, цены акций поглощаемой компании начинают расти, однако обычно остаются ниже цены, î которой ее приобретают. Пример: Компания А соглашается купить Компанию Б. Перед поглощением акции Компании Б котируются на NYSE î $ 20,00 за акцию. Согласно условиям сделки Компания А заплатит Компании Б $ 25,00 за акцию. Вполне естественно, если вскоре после объявления о поглощении цена на акции Компании Б поднимется до $ 24,90 выше, чем раньше, но все-таки на 40 базисных пункта ниже сделочной цены. Это обусловлено двумя ключевыми причинами: Несмотря на то, что поглощение было объявлено, оно может не произойти, к примеру, из-за финансовых, деловых или юридических проблем; и Выплаты за хранение акций поглощаемой компании. Если компания-приобретатель является открытым акционерным обществом, сделка î поглощению может пройти в фиксированном соотношении, т. е. приобретающая компания заплатит поглощаемой компании определенным количеством своих акций. После объявления о такой сделке биржевая цена акций продающейся компании станет функцией цены акций компании-приобретателя. Пример: Компания В (цена акций - $ 10,00) соглашается купить Компанию Г (цена акций - $ 15,00). В условиях сделки указано, что за каждую акцию Компании Г будет выплачено две акции Компании В. После объявления о поглощении, биржевая цена за акцию Компании Г может подняться до 19,90 $, хотя две акции Компании В стоят $ 20,00 наличными. Как и при денежной сделке, биржевая цена поглощаемой компании будет ниже сделочной из-за потенциальных сложностей и издержек. Такое отличие может быть обусловлено разницей между полученными и подлежащими к выплате в ходе процесса сделки дивидендами, а также проблематичностью займа акций приобретающей компании. (Иногда поглощения происходят с плавающим соотношением акций и / или его фиксированным максимумом / минимумом. Помимо этого, некоторые слияния совершаются с использованием комбинации денежных средств и акций, требуя выбора от акционеров поглощаемой компании. В таких сделках взаимосвязь цен на акции приобретаемой и поглощаемой компаний намного сложнее обыкновенных сделок с наличными или фиксированным соотношением, и они предполагают более комплексные торговые стратегии. При поглощении как за наличные, так и с фиксированным соотношением, сбавка рыночной цены на акции приобретаемой компании уменьшается î мере приближения даты слияния и таких его различных этапов, как успешное получение финансирования и одобрение со стороны акционеров и надзорных органов. Как правило, ко дню заключения сделки дисконт практически исчезает. Типовые торговые стратегии арбитража слияний позволяют выгодно воспользоваться разницей между текущей ценой акций поглощаемой компании и их итоговой сделочной ценой. Стандартный арбитраж слияний при приобретении за наличные подразумевает покупку акций поглощаемой компании î более низкой рыночной цене в надежде на то, что сделка успешно совершится и их цена вырастет до сделочной. Обычная же арбитражная сделка при фиксированном соотношении - это покупка акций приобретаемой компании и одновременный шортинг акций поглощаемой компании, когда акции первой дешевле предусмотренной условиями сделки цены (расчет î текущей цене за акцию и договоренному коэффициенту). В обоих случаях трейдер надеется на удачное слияние и прибыль из-за снижающегося дисконта цен. Разумеется, если трейдеру кажется, что рынок настроен слишком оптимистично в отношении перспектив слияния, то он может совершить сделки, противоположные описанным выше продать акции поглощаемой компании и купить акции приобретателя. Как и всем торговым стратегиям, арбитражу î слиянию присущи свои риски. Вышеперечисленные стратегии арбитража слияний с покупкой предназначены для извлечения выгоды из успешно совершившегося поглощения; однако, при его задержке или отмене (или даже слухах об этом) Вы можете понести убытки, в некоторых случаях превышающие Ваш изначальный вклад. Стратегии же продажи могут вылиться в значительные потери в случае осуществления сделки, особенно если поглощаемой компании в итоге будет сделано более выгодное предложение. Данная статья предоставлена ​​исключительно в информационных целях и не является рекомендацией купить или продать ценные бумаги. Торговля акциями компаний, участвующих в объявленных слияниях, связана со значительными рисками. Вам следует досконально изучить все условия и риски предложенных сделок перед их совершением. Клиенты несут полную ответственность за свои торговые решения. Lange zugrunde + Short-Call - * Mit dem gleichen Basispreis und Verfallsdatum Das sind keine neuen Strategien. Wir haben sie bereits diskutiert, und Sie werden sehen, wie sie in vielen mittleren und fortgeschrittenen Option Trading Bücher bedeckt. Der Punkt hier ist, keine neuen Trades sollten Sie in Erwägung ziehen vorschlagen, sondern vielmehr, sie zu nutzen, um die Dinge in Perspektive zu setzen und zeigen, wie die zugrunde liegenden, Optionen, und ihre Preise in Zusammenhang stehen. Synthetics sind in Arbitrage verwendet, weil alle Grundoptionsstrategien haben ein synthetisches Äquivalent. Und wenn die Risiken und Chancen, die gleichen sind (über den gleichen Basispreisen) dann eine synthetische Position sollte die gleiche wie die tatsächliche Position festgesetzt werden können. Das heißt, bei den gleichen Ausübungspreisen, einem synthetischen Aufruf sollte dieselbe als eine tatsächliche Anrufkosten. Ist diese Bedingung verletzt wird, eine Gelegenheit zum Arbitrieren existiert. Die Arbitrage Strategien, die wir verwenden werden in diesem Artikel sind: Box Aufstriche Jelly Rolls. Die meisten Optionshändler wahrscheinlich nie verwenden diese Arbitrage-Strategien. Aber auch wenn Sie handeln nicht diese Möglichkeiten, das Verständnis der Mechanik der Arbitrage und die Beziehungen machen Ihnen ein besserer Trader und geben Ihnen eine neue Sichtweise auf Optionen. Lassen Sie uns, indem man die ersten zwei, Umbauten und Zuschreibungen, da diese beiden Strategien zeigen deutlich den Zusammenhang zwischen dem Preis des zugrunde liegenden und den Preis der Put - und Call-Optionen zu beginnen. Die Conversion-Strategie Der Preis der Put - und Call-Optionen auf den gleichen Basispreise können nicht sehr weit aus der Reihe aus der Fair Value durch den Basiswert diktiert. Solange das Risiko und Ertrag ist die gleiche, sollte ein synthetisches Anruf das gleiche wie eine tatsächliche Kaufoption kosten. Wenn es nicht ist, dann besteht eine Arbitragemöglichkeit. Sie können die billige kaufen und verkaufen, die teure eine für eine risikofreie Rendite. Dies ist, was die Umwandlung Strategie tut. Bei einer derartigen Umwandlung: &Stier; Kaufen Sie 100 Aktien der zugrunde liegenden Aktie &Stier; Der Kauf einer Put-Option; und &Stier; Verkauf einer Call-Option (zur gleichen Ausübungspreis als der Put). Die lange Bestand (in der gleichen in der Optionskontrakt, 100 Aktien im Falle der meisten Aktienoptionen festgelegten Betrag) plus der Long-Put schafft eine lange synthetische Anruf. Diese wird dann von der tatsächlichen Short-Call-Option gegenüber. Dies ist ein nicht-Risikoposition. Die potenzielle Rendite wird einfach auf die gehandelten Preise aller Komponenten. Eine andere Möglichkeit, an der Überführungsstrategie aussehen soll Gruppe die Optionspositionen zusammen und vergleichen sie mit der zugrunde liegenden Position. Die Kombination der Long Put und Short Call schaffen eine synthetische Short-Position in dem zugrunde liegenden. Die Put macht Geld, wenn der Markt fällt, und der Anruf Geld verliert, wenn der Markt steigt, so dass mit den beiden Optionspositionen ist wie kurz den Basiswert. Die Konvertierung abgeschlossen ist, dann, durch den Kauf der zugrunde liegenden, Verrechnung der synthetischen Short. Egal wie man es betrachtet, kann man sehen, wie Puts, Calls und der Basiswert sind eng miteinander verbunden. Ein Wert kann nicht zu weit weg von den anderen zu bewegen. Die Grafik-Analyse für die meisten Arbitrage-Strategien sieht ziemlich langweilig: eine einzelne horizontale Linie. In diesem Fall werden die Calls und Puts für XYZ Unternehmen fair bewertet. Es gibt keinen Grund, dieses zu Hause zu versuchen, denn wenn man diesen Handel auf, in 29 Tagen werden Sie möchte nur garantiert, um $ 16 zu verlieren, egal was der Preis der zugrunde liegenden Aktien werden gestellt. Allerdings, wenn Sie einen Fall, wo die Linie war im wesentlichen über Null festgestellt, als die horizontale Linie wäre sehr spannend zu werden. Wenn Sie könnten dann tatsächlich führen die Handelspositionen zu diesen Kursen, würde es bedeuten, dass Sie fand einen unzutreffend bewertet Umwandlung, was bedeutet, einen garantierten Gewinn ohne Risiko! Die Reversal-Strategie Die Umkehr-Strategie ist genau das Gegenteil der Umwandlung. Das bedeutet, dass Sie die zugrunde liegende Kurz verkaufen und legen Sie eine synthetische Kaufposition. Die tatsächlichen Transaktionen erforderlich wäre: &Stier; Short 100 Aktien der zugrunde liegenden Aktie &Stier; Kaufen Sie eine Call-Option; und &Stier; Verkaufen Sie eine Put-Option (zur gleichen Ausübungspreis als der Anruf). Im Rückblick auf die Tabelle der synthetischen Beziehungen, können Sie sehen, dass es wieder eine andere Art und Weise gruppiert werden. Die kurze zugrunde liegende Position plus der Long-Call ist eine synthetische Long Put-Option, die dann von der eigentlichen Short-Put-Option gegenüber. Auch hier gibt es kein Risiko in dieser Position. Der einzige Grund, es zu tun ist, wenn Sie können die synthetischen Put für weniger als den Angebotspreis der Put Sie Kurz müssen kaufen. Dies ist nur ein weiteres Beispiel für die zu kaufen, teuer verkaufen Thema, das in der ganzen Welt investieren läuft, mit der Ausnahme, dass kein Zeitablauf beteiligt ist. Sie erhalten, um zu kaufen und teuer zu verkaufen zugleich. Es ist leicht, mit diesen Strategien verwirrt, aber nicht vergessen, den Punkt dieses Abschnitts. Es ist zu zeigen, wie die Calls, Puts, zugrunde liegende Beziehung stehen. Der Preis von einem nicht sehr weit zu bewegen, ohne die anderen Einstellung als gut. Put-Call-Parität und Box Aufstriche Zusätzlich zu ihrer Beziehung mit dem zugrunde liegenden Vermögenswert, ist auch der Preis der einzelnen Optionen im Zusammenhang mit dem Preis für alle anderen Optionen. Der Wert des Puts und Calls werden mittels einer wichtigen Theorie in der Optionspreis genannt Put verwandt / Call-Parität. Diese Theorie besagt, dass der Wert einer Call-Option impliziert eine gewisse Marktwert für das entsprechende Put, und umgekehrt. Natürlich gibt es Arbitrage-Strategien, die entworfen sind, um zu profitieren, wenn diese Zusammenhänge zu bekommen aus der Reihe als auch. Ich will nicht in die Theorie der Put - / Call-Parität hier gehen, da es bereits andere Artikel hier DiscoverOptions, die in diesem Thema im Detail zu gehen. Sie haben vielleicht schon erraten haben, dass die zuvor diskutierten Umwandlungen und Auflösungen gibt zwei Arbitrage-Strategien, die verwendet werden könnte, um die Vorteile jeglicher Fehlbewertung in der Beziehung zwischen Puts und Calls zu nehmen. Aber Sie können auch beides von ihnen! Wenn Sie eine Umkehr an einem Basispreis und eine Konvertierung in ein anderes (alle Optionen in der gleichen Verfallmonat), die Kauf - und Verkaufspositionen in nicht die zugrunde liegende aufheben, und Sie sind mit einem so genannten Box, eine Arbitrage-Strategie gelassen werden, dass verwendet vier verschiedene Optionen. Es ist wahrscheinlich am einfachsten zu einer Box als beides ein Bull Spread und ein Bear Spread denken. Eine Ausbreitung wird mit Put-Optionen festgelegt, und die andere wird mit Call-Optionen festgelegt. Die Spreads können sowohl belasten werden Spreads (a Bull Call Spread vs. ein Bär legte Bear Spread) oder beide Kreditspreads (ein Bär-Call-Spread im Vergleich zu einem Bull-Put-Spread). Unten ist ein Beispiel für eine mit den Optionen in unserem hypothetischen Firma XYZ erneut. Wie Sie sehen können, werden die Optionen fair bewertet und die einzige Folge der Platzierung dieser besonderen Handels wäre Ihnen ärmeren von $ 140 (und Ihrem Broker ein wenig reicher) zu machen. Der Risikograph ist einfach eine horizontale Linie, so wie alle wirklich risikolose Arbitrage-Geschäfte rein wäre. Inter-Monat Beziehungen und Jelly Rolls Die bisherigen Arbitragestrategien aller verwendeten Optionen innerhalb der gleichen Verfallmonat, und wir haben gesehen, wie die zugrunde liegenden und diese Optionen sind in der einen oder anderen Weise mit. Was ist mit Optionen von einem Verfallmonat zum nächsten? Gibt es Zusammenhänge zwischen diesen, wie gut? Ja da sind. Unter normalen Umständen ist die implizite Volatilität der Optionen in den weiter-out Monaten ein wenig höher als die vordere Monat. Wenn diese Beziehung ist rückwärts, kann es wie eine große Trading-Gelegenheit scheinen. Als Händler sehen dies geschehen, neigen sie dazu, über die Platzierung von Kalender-Spreads, die den Verkauf von Frontmonat Optionen einzubeziehen und den Kauf der weiter-out-Optionen zu denken. Die Idee ist, höhere implizite Volatilität verkaufen und kaufen niedrigere implizite Volatilität, und dann Geld verdienen, wenn die Volatilitäten Reverse selbst. Aber es kann ein Problem mit diesen Weg zu sein. Calendar Spreads sind in der Regel marktneutrale Strategien, Geld zu verdienen nur, wenn der Aktienaufenthalte in einer engen Handelsspanne. Aber bedenken Sie, dass die implizite Volatilität des Marktes Erwartung der Größe der künftigen Aktienkursänderungen und die implizite Volatilität, die in der Frontmonat als die zurück Monaten höher ist in der Regel sage Ihnen etwas. Wenn Sie in der Frontmonat implizite Volatilität höher sehen, gibt es fast immer einen Grund dafür. Zum Beispiel könnte es ein bevorstehendes Ergebnis Ankündigung, Unsicherheit in Bezug auf einen bestimmten Sektor oder eine bevorstehende News wie einer FDA-Mitteilung sein. In diesen Fällen könnte der Aktienkurs nach oben oder unten viel, je nachdem, wie der Markt interpretiert die Nachricht oder Ankündigung. Wenn eine Aktie bewegt sich um eine Menge, marktneutrale Trades werden nicht notwendigerweise um profitabel zu sein, auch wenn Sie verkauften hohen impliziten Volatilität und kaufte niedrige implizite Volatilität. Also, wenn Sie Situationen zu sehen, wo der Frontmonat Volatilität ist viel höher als einen Monat weiter aus, einige der Forschung, bevor Sie eine Handels eingeben. Sie werden wahrscheinlich feststellen, der Grund, warum andere prognostizieren breite kurzfristige Schwankungen im Preis der Aktie. Mit diesem Wort der Warnung aus dem Weg, lassen Sie uns zeigen, wie die Optionen der verschiedenen Monate werden auf Basis der entsprechenden eine Arbitrage-Strategie nennen eine Jelly Roll, manchmal auch einfach als eine Rolle. Um dies zu tun, werden wir wieder mit den Umwandlung und Umkehrung Strategien zu starten. Betrachten Sie die folgende Umkehrung mit unserem hypothetischen XYZ Corporation: Short 100 Aktien der zugrunde liegenden Aktie bei $ 75 pro Aktie. Lange die Call-Option August $ 75,00 Short Put-Option August $ 75,00; und Jetzt wurde ein Umsatz: Lange 100 Aktien der zugrunde liegenden Aktie bei $ 75 pro Aktie. Short Call-Option Dezember $ 75,00 Lange die Put-Option Dezember $ 75,00; und Setzt man beide Positionen gleichzeitig die beiden zugrunde liegenden Positionen aufheben, so dass Sie mit den folgenden Positionen: August Optionen Dezember Optionen Lange $ 75 Call Short $ 75 Anruf Short $ 75 gesetzt Lange $ 75 Put - Dies ist ein Jelly Roll. Es kann einfacher für Sie, um dies in dem Kunstsinn zu denken. Sie haben eine synthetische Long-Aktienposition in der August-Optionen und eine synthetische Short-Aktienposition in den Dezember-Optionen. Sie sind nur die Verbreitung 1 Monat gegenüber dem anderen. Wenn Sie mit Futures-Optionen, in denen diese Option Monaten würde auf verschiedenen Futures Monat stützen zu tun haben, dann sind Sie im Wesentlichen nur der Handel mit Wert einem Monat im Vergleich zu anderen. Aber, wenn Sie an einem Lager suchen, eröffnet sich einige interessante Fragen. Überlegen Sie, was diese Position tatsächlich ist. Sobald Sie den August Ablauf zu erreichen, werden Sie mit einer Long-Position in dem Lager gelassen werden. Warum? Wenn der Aktienkurs nach oben bewegt, wird die Call-Option in dem Geld, und Sie würden sie ausüben. Wenn der Aktienkurs fällt, wird der Put-in-the-money und Sie werden zugewiesen werden. So oder so, werden Sie lange der Vorrat. Die Position Dezember ist genau das Gegenteil & mdash; würden Sie kurz die Aktie nach Ablauf sein. Sobald Sie diesen Termin zu erreichen, die Short-Position wäre natürlich, heben sich die Long-Position. In gewisser Weise könnte man sagen, die Jelly Roll ist eine Position, wo Sie arrangieren lang den Basiswert zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft zu sein, und dann halten Sie es nur für einen kurzen Zeitraum. Jetzt müssen wir darüber nachdenken, wie die Position sollte bepreist werden denken. Das alles hat mit der Durchführung Kosten und Dividenden zu tun. Tragen Kosten bezieht sich auf die Kosten für das Halten der Aktie für den Zeitraum von vier Monaten von August bis Dezember. Mit der aktuellen risikolosen Zinssatz bei etwa 1,75% und die Aktie bei $ 75, sind die Kosten der Übertrag für vier Monate: $ 75,00 x 12.03 x 1.75% = 2,625 & zent; Dies ist, was die Jelly Roll sollte ohne Dividenden festgesetzt werden können. Wenn sie weniger gäbe eine Arbitragemöglichkeit sein. In der Tat, indem genau dieses Handels wäre 7 & cent kosten; oder ein Netz Debit von $ 70, so dass keine Arbitragemöglichkeit existiert derzeit in dieser Situation. Sie können sehen, wie eine Veränderung in nur eine der Komponenten Optionen würden die Smart Trader gibt, die Möglichkeit zu schaffen. Als sie begannen, in Anspruch zu nehmen, würden sie die Preise wieder in Einklang zu fahren. So dass jede Abweichung von Fair Value würde nicht sehr lange dauern. Denken Sie daran, dass der Grund, warum wir bei dieser Strategie auf der Suche ist für Sie rund um zu drehen und handeln sie. Es ist einfach zu verstehen, wie die Optionspreisen zusammenhängen. Transaktionskosten und Dividenden In all den obigen Beispielen habe ich nur berührt über die Auswirkungen, dass die Transaktionskosten und Dividenden auf Optionspreis haben. Es ist einfach, die Wirkung der Transaktionskosten darf schon sehen. Sie müssen nur darauf achten, dass der Gewinn aus jeder dieser Strategien größer als Ihre Transaktionskosten ist. Da lohnt sich der Handel nur tun, wenn Sie zumindest Ihre Transaktionskosten zu decken, können Optionen Preise so aus der Reihe (und so bleiben auch in der langfristigen) um den Betrag dieser Transaktionskosten. Dividenden sind ein wenig komplizierter, aber immer noch ziemlich einfach, in Faktor. Lassen Sie uns ein Beispiel für eine Umkehr an einer Börse, die sich rechnet. Alles was Sie brauchen, um den Erlös aus dem Leerverkauf von Aktien zu einem ausreichend hohen Zinssatz zu reinvestieren, Dividenden zu decken, und haben immer noch mehr als genug, um den Ausübungspreis am Verfalltag Ihrer synthetische Long-Position zu bezahlen. Daher müssen Sie ein bisschen weniger für Ihre Anrufe für ein wenig höheren Preis zu zahlen und verkaufen Sie Ihre Puts. Für die Jelly Roll, wenn die Aktie eine Dividende während der Halteperiode (August bis Dezember in dem obigen Beispiel) wäre es den relativen Wert der Position in jedem Verfallmonat ändern. Die Wirkung wäre, den beizulegenden Zeitwert der Jelly Roll von der Höhe der Dividende senken. Steigende Dividenden den Wert der Frontmonat Optionen zu erhöhen und verringern den Wert der zurück Monats-Optionen, die Senkung der Kosten der Rolle. Ich möchte auch noch einmal bei der Modellierung dieser Arbitrage-Strategien auf eine Aktie, die sich rechnet erwähnen, wie wichtig die richtige Dividendeninformationen. Viele der Kandidaten finden Sie, wenn Sie für die Put / Call-Differentiale scannen kann durch falsche Dividendeninformationen erläutert. Nach der Untersuchung und die Eingabe der korrekten kommenden Dividenden, werden diese scheinbaren Möglichkeiten verschwinden. Ich habe versucht, alle Beziehungen zwischen den verschiedenen Wertpapieren der zugrunde liegenden Aktie, der Call-Optionen und Put-Optionen sowie der unterschiedlichen Verfallmonate mit verschiedenen Arbitrage-Strategien, um die grundlegenden Beziehungen, die ihre Preisgestaltung zugrunde liegen, erklären, demonstrieren. Wenn Sie nicht auf dem Parkett sind, ist die Wahrscheinlichkeit, eine dieser Arbitrage-Geschäfte sehr klein. Off-Parketthändler kann nach unterbewerteten Möglichkeiten suchen, aber mit elektronischen Handel gibt es Tausende von anderen Händlern, die oft mit speziellen Computer-Software-Anwendungen, beobachten Marktnotierungen für Schnäppchen. Das hat das Leben eines falsch bewertet Zitat nur Sekunden, die oft weniger als eine Sekunde reduziert. Das kurze Leben dieser Möglichkeiten bedeutet, dass wenn Sie einen finden Sie auf sie springen sofort benötigen. Das kann gefährlich sein, weil es nicht Zeit, um die gründliche Recherche sollten Sie, um zu sehen, was die Ursache g jene falsch bewertet Möglichkeiten habe verlassen. Die Chancen stehen, finden Sie viele scheinbare Möglichkeiten sind einfach aufgrund einer veralteten oder falschen Zitat. Denken Sie daran, die Gefahr von falschen Daten (wie zB Dividenden) und wie unvollständige Informationen können eine Situation fair bewertet sehen aus wie eine risikofreie Gelegenheit zu machen. Beim Handel mit Optionen, sollte der durchschnittliche Einzelhandelskaufmann zufrieden mit nur dafür sorgen, dass die Optionen, die sie handeln fair bewertet. Es ist wichtig, dass die Einzelhändler haben ein solides Verständnis der grundlegenden Prinzipien, die die Preisgestaltung der einzelnen Optionen zu Grunde liegen, und wissen, dass Whack eine Arbitragemöglichkeit besteht, wenn diese Beziehungen raus. Im Vergleich zu jemandem, der nicht weiß, zu Arbitragebeziehungen werden Sie ein viel besseres Verständnis von dem, was eine Option wirklich ist. &Kopie; 2015 OptionVue Systems International, Inc. Alle Rechte vorbehalten. Haftungsausschluss Datenschutzerklärung